写于 2016-10-10 01:07:01| 免费注册送体验金| 商业

在今天的“金融时报”专栏中,斯蒂芬罗奇赞扬亚洲“非常好”地吸取了其1997-98年危机的教训

太好了,我会说

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罗奇先生指出,亚洲在20世纪90年代危机之后将其外汇储备提高至5万亿美元,从而将雷曼兄弟失败后的全球需求冲击隔绝开来

我有不同的解释

亚洲对自身危机的反应有助于创造这场危机

它积累的储备远多于处理国际收支冲击所需的储备,特别是因为转向浮动货币,他们显着最小化了这种冲击的可能性

这些储备必须在某个地方进行投资,结果是发达的国家债券市场,导致人为的低利率以及杠杆和风险的相应增长

所有这些储备实际上是否保护亚洲免受最近的危机

几乎不

2007年至2010年期间,亚洲新兴储备不但没有减少,而且也没有减少

罗奇本人指出,亚洲受到外部需求损失而不是资本外逃的伤害

通过这种解读,我认为亚洲重商主义对出口导向型增长的追求使得它更多而不是更轻易受到最新冲击的影响

不幸的是,世界其他地区可能从亚洲获得的教训正是罗奇先生所赞扬的:寻求更多的出口导向型增长和积累外国盈余

这当然似乎是德国领导欧洲做的事情;如果欧洲的每个国家都追求财政紧缩政策,那么唯一的增长来源就是通过较低的欧元挤占外部需求

正如罗奇先生所说,也许亚洲得到了它,并且将会推动增加国内需求

但是,如果他们从危机中吸取了相同的教训,那么他们为什么要这样做 - 他们需要更多的储备形式的自我保险,而不是更少

如果任何国家需要从国内需求重新平衡到外需,那就是美国

但如果欧洲和亚洲拒绝做相反的话,需求增长的负担将再次落在美国人继续借贷的意愿上