写于 2017-05-26 10:24:01| 免费注册送体验金| 商业

欧洲的债务危机现在应该清楚,汇率和借贷一样多国家多年来需要贬值的国家没有,但仍然锁定在货币联盟中,这使得这些国家建立了不健康的资本盈余在廉价借贷的同时,国内竞争力的丧失也削弱了他们的生产性经济部门

最后,随着经济衰退的到来,不可持续的局面将不再持续下去,并且接近市场的一个突破点,市场作出反应,攻击陷入困境的国家并引发危机

目前,政府干预措施减缓了危机,而有关国家进行了内部调整但是很多人怀疑这只是大坝破裂之前的一个时间问题我们在1992年事件发生之前已经看到了这个剧本,或多或少的是在1992年

当时,德国联邦银行通过提高利率来应对德国赤字上升(重新统一之后),这给欧洲其他国家带来了压力改变利率机制(欧元前汇率)经济体疲弱的国家被迫在痛苦的国内利率上涨之间作出选择 - 在更广泛的经济条件下令人难以接受 - 以及贬值市场认为政府不会接受国内经济的痛苦给货币造成压力意大利是被迫在企业风险管理内部谈判贬值然后市场转向英国升级您的收件箱并获得我们的每日派遣和编辑选择在一本关于对冲基金历史的新书中,塞巴斯蒂安•马拉比为欧洲危机献上了一章(完全披露:马拉比嫁给了经济学人的经济学编辑)大西洋公布了该章的摘录它开始于:9月15日星期二,英镑再次殴打西班牙财长打电话给他的英国同行诺曼·拉蒙特,问他“糟透了,“拉蒙回答当天晚上,拉蒙特与英格兰银行行长罗宾·利 - 彭伯顿召开会议两人同意第二天早上央行应积极购买英镑在会议结束时,Leigh-Pemberton宣读了他的新闻办公室德国联邦银行总裁Helmut Schlesinger的消息, “华尔街日报”和德国金融报Handelsblatt根据新闻社对他的讲话的报道,施莱辛格相信欧洲货币必须进行大范围的调整拉蒙特被震惊施莱辛格的言论无异于呼吁英镑贬值已经公开他的公众声明触发了对意大利里拉的袭击现在这位德国央行行事者正在攻击英国拉蒙特要求Leigh-Pemberton立即给施莱辛格打电话,否认Leigh-Pemberton担心德国央行不愿意让他的晚餐中断哦,那些德国央行行长Druckenmiller走进索罗斯的办公室,告诉他是时候搬家了,他已经拿到了150亿美元但自从8月份以来对付英镑,但现在终点即将到来,他会稳步地巩固这个位置

索罗斯听了,看起来很迷惑,“这没有意义,”他反驳道,“你是什么意思

德鲁肯米勒问道,索罗斯回答说,如果施莱辛格的报价是准确的,为什么要稳步建设

“去颈椎病”索罗斯给他建议其余的历史马拉比先生以一种有趣的方式呈现交易策略基本上,关键是要找到基本上不会违反你的赌注在这种情况下,相对无风险地下注大,所以你可以赢大所以在这种情况下,英镑不会脱离ERM批准的交易带,但几乎可以肯定的是,英镑兑美元不会升值

所以没有什么理由不要堆积沿着这些路线,从今天早些时候考虑这个Buttonwood的帖子:我刚刚与亚历山大Kozhemiakin,一个俄罗斯出生的,但在波士顿的Standish他的债券经理谈话他是新兴市场本地货币债券的热心者而他顺便提及,以泰铢计价的泰国10年期政府债券收益率略高于3%;我刚刚检查了彭博社,我能找到的最新数据是322%美国10年期国债收益率在撰写本报告时为318%换句话说,市场愿意接受泰国政府几乎相同的收益率来自美国人 现在你可以说这是苹果与橙子的比较,因为这些债券是以不同的货币进行的

但是由于贬值风险,投资者过去要求拥有更高收益率的新兴市场货币

这就是泰国,这个国家开始了亚洲危机20世纪90年代后期,示威者不久前围攻政府的情况还不够公平,但泰国和大多数大型新兴出口导向的亚洲经济体一样,被低估的货币被高估

与其他出口型企业一样,因为发达国家增长放缓,国内需求必须承担更大的作用泰铢可能不会以惊人的方式升值,但它几乎肯定不会对美元下跌美元的风险大幅升值泰铢是苗条的;美元债券收益率低,尽管存在贬值风险

事实上,市场压力正在推动亚洲货币上涨

正如我的同事今天指出的那样,这是其中一个原因,即中国正在限制货币远期的某些市场活动

每个人所有人都知道人民币是一种单向赌注(有趣的是,马拉比先生书中随后的一章讲述了1998年的泰国货币危机,事实恰恰相反在经历了多年坚持不健康的美元挂钩和持续经常账户泰国最终不得不面对不可避免的问题)问题是,这一切如何适用于欧洲的局势呢

让我引用都柏林圣三一学院经济学教授凯文奥罗克的一篇文章:EMS危机的教训是低通货膨胀,低赤字和低政府债务不足以证明自己已经足够低失业率和经济增长是基本面的一部分,必须是正确的,如果政府的政策在市场眼中是可信的投机者认为,从长远来看,政府不能维持导致上涨的政策失业:远没有提高信誉,政府认为市场所要求的“负责任”和通货紧缩政策致命地破坏了它

因此,市场迫使英国政府和其他地方的政府采取更柔和,更注重增长的政策什么样的正统要求欧洲危机并没有像以前的货币危机一样发挥出来,因为没有单独的货币可以打赌,而不是试图撬动一种货币出于市场压力,市场压力主要集中在债券市场,债务问题国家的债券收益率已经上涨

但在早些时候出现高点后,欧洲一揽子援助计划和欧洲央行购买政府债务的承诺带来了收益率回落一段时间现在他们再次爬升我会问的问题是,是否有单向押注潜伏在某处在这种情况下由于政治风险的因素很难说;迄今为止,欧洲各国政府和国际货币基金组织的共同努力已经能够影响债券收益率因此,押注收益率只会上涨的风险(目前市场无疑在寻求看到救援承诺是否会波动)无论您在哪里下注,您都可以确定,很多交易者正在关注所涉及的不平衡情况,需要进行的调整以及实现这些调整所需的家庭痛苦,并且他们得出结论认为必须提供一些东西

唯一的任务是找到突破点