写于 2017-06-09 07:14:01| 免费注册送体验金| 商业

我们已经有一段时间了,因为我们有一个很好的机会引用威廉巴特勒叶芝,谁在2008年秋季头条新闻突出

欧洲不幸,是我们的责任

希腊,葡萄牙,爱尔兰,西班牙和意大利的政府债务收益率今天上涨,创下新的危机高点

欧元继续下跌,一度跌破1.27美元

与此同时,欧洲央行维持利率稳定,但总统特里谢也宣布欧洲央行管理委员会甚至没有讨论购买政府债券的可能性 - 这一措施可能最终有必要防止欧洲浪潮默认值

尽管市场等待下一步的政策措施走出欧洲,但专家似乎只是在写欧元的讣告

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一个建议的解决方案是让这些国家设计相当于贬值的工资 - 统一降低工资

我认为,这是无法实现的,其分配后果是不可接受的

社会紧张将是巨大的

这是一个幻想

还有第二个解决方案:德国从欧元区退出或欧元区划分为两个次区域

欧元是一个有趣的实验,但是,就像1992年投机者袭击英镑时几乎被人遗忘的汇率机制(ERM)一样,它也没有得到制度上的支持

欧洲可能会意识到的第三种解决方案是最有希望的:实施体制改革,包括必要的财政框架,这在欧元启动时应该是这样做的

欧洲实施这些改革并不算太晚,从而实现了欧元创建基础之上的基于团结一致的理想

但是,如果欧洲不能这样做,那么承认失败和继续前进,而不是以失败的经济模式的名义为失业和人类痛苦提供高昂的价格会更好

Kenneth Rogoff提供了一些关于希腊是否应该在加入欧元区时被视为新兴市场地位的“毕业生”的历史背景:我与卡门莱因哈特学术研究的一个反复出现的主题是,来自新兴市场地位的“毕业”很长,这个痛苦的过程可能需要75年或更长时间才能完成

二十年没有,例如主权债务危机是重要的,但几乎不足以宣布一个国家是“毕业生”

希腊仅在20世纪60年代中期解决了最后一次主权违约问题,葡萄牙最近于1984年制定了国际货币基金组织计划(西班牙的现代历史要好得多,尽管大多数独立主权违约事件的记录保持了超过12个的纪录)

实际上,欧元区试验试图通过单一货币的胡萝卜和坚持更严格的纾困规则来加速毕业过程

通过数十年的盈余和公共债务水平的下降(例如智利已经完成),不必表现出坚韧和承诺,欧元成员就被允许拥有自己的蛋糕并且吃掉它

希腊可能不会像“正常的”新兴市场国家那样达到国内生产总值的90%,而是可能将其公共债务增加到国内生产总值的115%以上

更为惊人的数字是希腊的总外债占国内生产总值的比例超过170%,包括公共和私人债务

Reinhart教授和我发现,大多数新兴市场在仅占国内生产总值60%的外债水平上遇到麻烦

事实上,如果用新兴市场标准来衡量,西班牙,葡萄牙和爱尔兰的外债水平都是天高

在Vox,Eduardo Borensztein和Ugo Panizza写道,没有贬值的希腊违约可能会非常昂贵

我仍然相信欧洲领导人,欧洲央行和国际货币基金组织能够控制这场危机

意愿是否存在还有另外一个问题